赛博体育东方电缆(603606)：事迹安稳 阳江和浙江海风项目加速推动

　　公司宣布2024 年一季报，完毕营收13.10 亿元，同比删除8.86%，归母2.63 亿元，同比增进2.95%，扣非后净利润1.93 亿元，同比删除22.17%。

　　海缆项目收入确认延迟，团体事迹稳固赛博体育。一季度公司完毕主开生意收入13.08 亿元，同比低浸8.92%，个中陆缆体例7.38 亿元（同比低浸6%），海缆体例3.81 亿元（同比低浸32%），海洋工程1.89 亿元（同比增进101%）；截至一季度末公司存货周围23.33 亿元，环比加添1.85 亿元且续创史籍新高，计算局限海缆项目并未如预期地正在一季度抵达收入确认条目赛博体育，导致海缆生意收入偏低赛博体育，闭连项目大略率结转至二季度确认收入。一季度利润增速高于营收增速，首要受益于信用减值冲回、资产措置收益加添以及当局补贴加添等要素影响。

　　正在手订单周围有所低浸。一季度，公司中标华能玉环2 号海优势电项目EPC 总承包220kV 及66kV 海底光电复合缆及附件兴办采购（低频）项目约3.28 亿元，中广核烟台招远400MW 海上光伏项目（HG30）项目35kV海底光电复合缆采购及安设项目0.89 亿元，国电电力国电象山海优势电有限公司象山1#海优势电场（一期）工程35kV 海缆深埋施工工程等项目，合计的海缆体例及海洋工程中标额7 亿元；别的，陆缆体例中标额约17亿元。截至2024 年4 月25 日，公司正在手订单71.37 亿元，个中海缆体例25.80 亿元，陆缆体例36.82 亿元，海洋工程8.75 亿元，220 千伏及以上海缆、脐带缆占正在手订单总额近30%；比拟前一期披露的订单情景，公司种种产物正在手订单团体有所低浸。

　　阳江和浙江海优势电加疾推动，来日新增订单希望放量。近期，中广核帆石二1GW 项目开启风机招标，表白之前相对滞碍的阳江区域大型项目推动节拍加疾，别的阳江三山岛系列项目加疾照准，这些项目均希望采用500千伏调换或500 千伏柔性直流的表送方法，属于高附加值的海缆产物，跟着风机招标的开启赛博体育，计算后续海缆也希望紧随招标。2024 年岁首浙江海 优势电策划取得批复，近期象山、临海等多个海优势电项目实现竞配电缆，后续浙江海优势电项目希望加疾推动且体量较大。阳江和浙江区域都是公司的上风商场，估计公司整年的海缆新增订单周围希望创史籍新高。

　　投资创议。探讨海优势电兴盛节拍加疾，调剂公司节余预测，估计2024-2026 年归母净利润分辩为12.10、19.52、24.33 亿元（原预测值10.13赛博体育、19.89、23.28 亿元），目下股价对应2024-2026 年事迹的动态PE 分辩为24.4、15.1、12.1 倍。海优势电远景向好，公司海缆生意竞赛力超越赛博体育东方电缆(603606)：事迹安稳 阳江和浙江海风项目加速推动，看好公司中永远兴盛远景，支撑公司“推选”评级赛博体育。

　　危害提示。1）国表里海优势电需求不足预期；2）行业竞赛加剧及节余程度不足预期；3）公司海表生意拓展情景不足预期。